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上周，北京居民在一个商业综合体的新冠检测点扫描健康码。正试图小心翼翼地处理这场疫情和疲软的消费支出。 在世界各地通胀飙升的情况下，全球第二大经济体中国则将通胀维持在较低水平。 中国3月份居民消费价格(CPI)同比仅上升1.5%。中国2021年CPI比上年上升0.9%。 与此形成鲜明对比的是，美国3月份CPI同比上升8.5%，2021上升7.5%，为1982年以来最大升幅。欧元区4月份的CPI同比升幅创出7.5%的历史新高。世界银行(World Bank)表示，2021年，在109个新兴和发展中经济体中，约有71%出现了5%或更高幅度的通胀，达到2020年底的两倍。 虽然市场预计本周公布的新数据会显示中国的通胀小幅上升，但大多数经济学家认为，中国的通胀不会超过政府设定的3%左右的2022年全年目标。 这在一定程度上是因为中国目前的消费需求极其疲软，而消费是推高美国通胀的一个重要因素。中国通胀率低也是因为政府采取了大力度的措施，包括价格管控和贸易保护行为，以防止输入性通胀传导给消费者。 分析师称，虽然短期来看这些举措对中国产生了积极影响，但有长期成本，而且在市场化程度更高的经济体中难以复制。 与美国等其他国家相比，中国受需求引发的通胀影响较小，因为中国更多的是依靠投资而非消费来拉动经济增长。 但眼下，消费的影响力甚至低于正常水平。疫情期间，中国政府提供的刺激措施远远少于美国，导致家庭可供支出的多余现金较少。在有关部门对科技和房地产行业发起监管整顿，以及部分城市的活动因疫情相关封锁举措而停摆后，整体经济数月来一直处于低迷状态。 研究公司China Beige Book International的首席执行官Leland Miller表示，中国的消费表现近来一直疲软，目前仍然不振，预计未来一段时间也将如此。 由于从国外购买大量石油、天然气和粮食，中国仍须应对输入型通胀，在俄罗斯入侵乌克兰等因素造成的供应冲击下，这些商品的价格已大幅上涨。 哈尔滨的一个焊接车间。今年3月，中国的钢价较2021年5月下跌了12%；当时中国开始实施出口限制。 中国生产者价格指数(PPI)去年10月飙升13.5%，创近26年来最快升速，不过今年3月该指标同比增幅回落至8.3%。PPI是一项生产者价格通胀指标，能一定程度上反映制造商为进口原材料支付的价格。 不过，中国有庞大的大宗商品战略储备，可以用来抵御价格压力。 去年夏天，中国相关部门开始从国家储备中释放铜和铝等金属。此外还释放了大豆、大米和小麦。 中国国家粮食和物资储备局的一位官员去年12月曾表示，中国的小麦库存可以满足一年半的需求。惠誉国际评级(Fitch Ratings)称，去年年底时，中国大米储备量能够满足103%的年度需求。 马萨诸塞大学阿默斯特分校(University of Massachusetts Amherst)经济学家Isabella Weber说，中国还可以号召国有企业和国家储备体系发挥平抑价格的作用，消化部分进口必需商品价格的上涨，而不是直接转嫁给消费者。例如，当油价过高时，预计中国的炼油企业会自行消化价格上涨的部分影响，这相当于是对车主提供了汽油补贴。(日本的低通胀率可能同样是由于企业不愿意将批发价格的上涨转嫁给客户）。 “中国政府特别在意价格稳定。”Weber说：“对生活必需品价格的重要性有很强的意识。” 彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员Chad Bown表示，中国还利用贸易政策来管控价格。去年，中国限制了国产钢铁产品出口，并提高了出口税，以抑制国内钢铁产品价格的飙升。2022年3月，中国钢铁产品的价格比开始实施出口限制的2021年5月下降12%。 随着时间推移，所有这些举措的成本都会增加。中国政府必须花钱来维持各类物资的储备。对车主的补贴会削弱国有炼油企业的盈利能力。保护主义贸易政策可能导致与其他国家的冲突。 但中国的历史教训给了政府一个强大的动力，必须避免物价飙涨破坏稳定。发生在20世纪30年代和40年代的通胀失控削弱了当时执政的国民党政府，为中共上台创造了条件。一些学者说，1988年中国消费通胀跃升至18.8%，这对抗议活动起到了推波助澜的作用，当时的抗议活动最终导致了次年天安门广场的血腥镇压。 自那以来，中国的通货膨胀一直相对温和。中国通胀率上一次见顶是在2008年全球金融危机期间，当时的经济刺激计划推高了资产价格，通胀率攀升至5.9%。官方数据显示，从2011年到2021年，中国通胀率平均只有2.6%。 中国的通胀保持温和也得益于其他一些因素的作用：猪肉是许多中国人餐桌上的一道主菜，猪肉价格在中国CPI中占较大权重，2018年一场非洲猪瘟导致大量生猪死亡、猪肉价格飙升，之后随着生猪存栏量重建，中国的猪肉价格在2021年下跌了30%。 当前中国面临的最大问题是，如果通胀成为一种全球普遍现象，那么中国管控物价的策略能否长期维持下去。 最近，上海的封控导致数千万人被禁足在家，这让人们得以一窥中国通胀一旦飙升可能是什么样子。封控带来了物流瓶颈，卡车司机向上海运送货物难上加难。许多上海居民在社交媒体上抱怨说，上海的蔬菜和其他食品的价格因此上涨了一倍，甚至更多。 还有一个风险是，其他国家可能效仿中国采取保护主义。印度尼西亚最近对棕榈油实施了出口禁令，这可能会对严重依赖进口的中国造成打击。 不过，一些经济学家认为，在可预见的未来，中国家庭在商品和服务方面的消费疲软仍将抑制通胀。
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发表于 2022-5-10 04:36:10