荣景之下有5大真相 彭博：美股涨势依然脆弱

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美股3月下旬之后大幅反弹；标普500指数3月23日较今年初大跌30%，如今已收回到只比年初低1.4%，但在股市荣景的表象之下，是科技业的独强、「空军」环伺、偏高的恐慌指数、偏低的流动性、堆积如山的现金，显示市场情绪依然紧绷，当前的股市荣景并不稳定，依然甚为脆弱。

《彭博》报导指出，有诸多因素显示，当前的市场情绪及结构仍非处于正常状态，例如从表面上来看，美股标普500指数过去1个月来只微幅下滑0.2%，但是如果500档股票的权重完全相等的话，标普500指数过去1个月来下滑6.4%，显示科技业拉抬美股指数的贡献。

除此以外，美股目前依然空军环伺，市调机构IHS Markit的数据显示，对SPDR标准普尔500指数ETF（SPDR SP 500 Trust ETF）的放空部位，占该ETF公众流通持股比重达5.1%，虽然较3月初的7.4%下降，但依然远高于今年初的1.2%。

衡量市场恐慌情绪的VIX指数目前在27，较2月那时多了1倍，去年全年，VIX指数从未超过30过，高盛（Goldman Sachs）曾表示，目前美股收益率之高，与VIX同步窜升的状况，在过去几乎看不到。

目前美股流动性事实上也偏低；摩根大通（JPMorgan Chase）专家团队指出，标普500 E-mini期货合约（E-mini SP 500 futures）的市场深度，其水准依然比3月美股大跌前低了60%，除此以外，截至5月底，美国依然有4.8兆美元的现金，为历史新高，显示资金依然回避像股票那样的风险资产。