美中贸易战会不会在年底休战？

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美中双方都有止战愿望，如果中国答应的条件让特朗普满意，不排除双方在11月的G20会议上休兵的可能性。

自美中贸易战开打后，形势一直向悲观预期方向发展，尤其在特朗普威胁对余下2650亿美元中国商品征收关税后，市场忧虑两国贸易清零脱钩。但事情或许未坏到这个地步，我提出一个大胆的预测：贸易战有可能在今年年底前休战。已有迹象显示这一点。

言辞和情绪很多时候并不能代替真实的市场感受。无论从理论还是以往贸易战的实情看，贸易战都是损人不利己的，不过是损失多少而已。美中贸易战的数额是有史以来最大的，因此不可能像特朗普吹嘘的那样只对中国有杀伤力，对美国损失不大或所受影响可忽略不计。从中国公布的前三季度贸易数据以及联合国贸发局发布的上半年各国投资数据看，贸易战并未达到美国期望的改善贸易逆差和吸引外国投资之目的。

中国前三季度货物贸易进出口总值22.28万亿元人民币，同比增长9.9%，其中出口增长6.5%，贸易顺差1.44万亿元。值得注意的是，对美出口同比增速6.5%，在贸易战开打后的7、8、9三月，美国对华贸易逆差连创新高，每月都突破300多亿美元。这与美国对华出口增速降低有直接关系，也可用贸易战的滞后反应来解释，但至少说明，贸易战很难从根本上扭转美国的贸易赤字。鉴于中国出口的主要产品是机电，假如美国进口中国的产品也以机电占大头，那么基本可以断言，美国难以做到舍弃中国市场，因为要寻找替代产品并不容易。换言之，美国对中国市场的依赖程度比人们预估的要高。退一步说，即使贸易战的影响在明年显现，由于中国对欧盟和东盟的出口增速都高于对美出口，中国还开辟了俄罗斯、波兰、非洲等新市场，所以对美出口的减少也可由上述市场的增量抵消一部分，因而贸易战整体对中国的出口影响不是很大，至少不是致命的。

另外，中国在今年上半年吸收的FDI增长6％，总额超过700亿美元，成为全球最大的外国直接投资流入国，而美国则暴跌73%，下半年美国吸收的对外投资或许比上半年有好转，但资金净流出仍将是大概率现象。这种情况未来几年都不一定能扭转，这使得特朗普吸引外国对美投资的目标也落空。