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近日，银保监会严肃查处一批违法违规案件，对中国银行、民生银行、渤海银行、建设银行、渣打银行（中国）有限公司等五家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定，合计罚没超3.87亿元。

银保监会表示，银保监会对中国银行总行及分支机构共计罚款3280万元，对民生银行总行及分支机构共计罚款8972万元，对渤海银行总行及分支机构共计罚款1660万元，对建设银行总行及分支机构共计罚款1.989亿元，对渣打中国总行及分支机构共计罚款4965.9万元。

复旦大学金融研究院研究员 董希淼：个别银行违反审慎经营规则，在信贷审批时未进行严格把关，向不符合条件要求的房地产企业或房地产项目违规发放贷款，还有个别银行对持卡人用卡行为和信用卡资金流向未进行严格监控，导致信用卡资金违规流入证券公司用于炒股。这些行为不但增加了银行自身的信贷风险，也可能放大楼市股市的风险，对这些行为进行处罚是非常必要的。

此次涉及的五家银行均对银保监会的处罚进行了回应，称此次处罚是基于2019年银保监会在相关检查中发现的问题作出的，目前已按照监管要求全部整改完毕，并对相关责任人进行了严肃处理。

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对2023年2月20日证监会私募基金政策的点评
易居研究院研究总监严跃进

2月20日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作。此次政策源于“第三支箭”，为盘活房地产存量资产等注入了新的资金来源。
1、政策要点
此次政策最值得关注的是两点。1）目的是盘活房地产市场的存量。原话为：健全资本市场功能，促进房地产市场盘活存量，支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措。这里的存量主要有三类：烂尾楼事件产生的不良资产、保障性租赁住房产生的存量资产、传统意义上的商业办公等存量资产。这是后续不动产私募投资基金的重点投放领域。2）此次政策明确，不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。其中存量商品住宅方面，在中基协《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》中明确，存量商品住宅是指已取得五证，已经实现销售或者主体建设工程已开工的存量商品住宅项目。这里有一部分就涉及到目前房企的保交楼项目。
2、政策意义
此次证监会设立“不动产私募投资基金”产品，相比过去的私募基金而言有较大的突破性。1）私募基金过去也可以投资住宅市场，但是2017年中基协出台《备案管理规范第4号》后，私募基金在涉及住宅市场的投资方面基本上被限制了，即去杠杆的政策动向。而在2022年11月第三支箭的政策中，政策提及开展不动产私募投资基金试点，助力房企探索新发展模式。所以此次证监会发文，实际上是落实了去年11月份的第三支箭的政策。2）此次政策使得私募基金的投资方向更加多元化，但是在传统住宅领域，主要是指存量住宅市场。此类私募基金参与后续房企保交楼、房地产资产收并购等空间增大，客观上也对于相关房企不良资产项目处置发挥了积极的作用，即获得了新的资金支持。

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【一句话总结！】

银行贷款必须满足4321，C-REITS不能投住宅！

私募股权基金既不要求4321，又可以投存量住宅！

大家懂这东西刺激力度有多大，尤其如果房价预期上涨！

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如何理解今日大涨的背后—外媒新闻：央行要求控制信贷增速（22.02.20）
注1：有关外交部重要表态，两会地产财政政策或低于预期的详细内容，欢迎私下联系交流；注2：以上内容个人对市场的思考，仅供参考，还望领导不要转发，谢谢！

1.今日市场权重股大涨，源于路透社：央行要求部分银行放慢信贷节奏，市场据此解读为“信贷内生动能强劲，故而演绎强复苏需求”，然而，我们反而预计，2月信贷数据大概率低于预期，较1月环比将出现一定程度的下降

2.我们此前强调，与金融市场通常认知正好相反，回顾18年以来的历史，每次金融数据大超预期（社融、M2同比），特别是新增信贷数据，几乎完美对应了指数的阶段性高点，如：19年3月底，21年2月底，22年6月底等，更多的呈现“兑现信号”而非“启动信号”，事后的投资与经济的表现亦证明市场的演绎有正确性。

造成这种认知差异的根本原因在于，与18年之前相比，进入新时代政府、国企相对民企、地产、外资成为最重要的投资与融资需求。这使得传统市场经济内生驱动的信贷、信心与实物投资螺旋向上的“持续性”机制发生改变。同时，由于新时代下，政府财政资源变得越来越宝贵，金融数据的高峰往往是在年度总额不变之下，通过“腾挪”“提前发力”获得。故金融数据超预期后，往往后续几个月环比会出现较大幅度的下降，以实现全年平衡。这或许是“兑现效应”占主导的最根本因素。

2.就1月天量信贷数据本身而言，地方，地产企业融资平台信贷对冲到期债券，与居民部门在低利率下“借新还旧”提前还款或是最重要原因。至于经济内生动能方面，我们可以观察如下指标：民企房企拿地1月同比仍下降，外资制造业企业撤出与互联网企业裁员力度不小，居民存款依然大幅增加
正是由于1月天量信贷很大程度上来源于政策要求下类政府主体的提前发力，在实现目标后，央行要求压降2月贷款，亦是配平全年的必然，故这是我们判断2月信贷数据反而会环比下降低于预期的重要原因

3.至于另一部份市场观点，认为正是因为经济内生主体动能不强，所以会持续刺激到经济全面恢复为止，进而对两会等政策强刺激充满期待，这也是近期挖掘机等板块强势的原因。
这一逻辑本质原因忽略了十九大后决策机制的变化。决策层对于经济的信心和长期目标的定力大幅强于以往。一般数据阶段性好转后，很难有持续性的刺激。
当前决策层对经济的信心，通过人民日报，外交部长王毅近期对美强硬的表态，和国务院主管经济日报近期连续头版评论员文章强调“防止新形势下投资过热，地产过热”可以看出，实际上路透今日新闻正是央行执行经济日报前两周文章的反馈，是阶段性的降温举措。此外，在决策层对经济自信更强的背景下，两会地产、财政赤字等总量型政策的力度亦或将低于当前市场预期

4.综上，我们不会因一日大阳而改变我们对季度级别调整的看法（上证阶段性顶部震荡复杂，恒生指数与恒生科技年后的趋势更加明确），也不会因几日大阴而改变我们对全年维度下指数牛市的看法。配置建议亦维持不变，防御为先，配置军工科技，中正500，公用事业做防御，在疫情局部二次出现的情况下，无论是短期还是全年维度可加强对医药，特别是中药板块的战略配置

5.另外，昨日央视、人民日报等发布《美国霸权霸道霸凌及其危害》是个非常重要的信号。

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钙钛矿暴雷，更新一下其他的：

1）全固态电池，商业化有点难。
2）国产隔膜设备，董事长牛b吹的有点大
3）工商业储能，除广东浙江外，其他地方还需要进一步电力现货市场化
4）高压快充，挡不住的风口，看不清的出路

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