美股牛市垂死 两大利多将引爆多头反攻

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近日来财经新闻充斥着“死亡交叉”和其他令投资人毛骨悚然的消息，可能给人天快塌的感觉。但所谓祸者福之所倚，目前市场最害怕的两大问题，却也埋藏着足以触动下一波大涨行情的种子。　　

美股牛市能否重现活力，11月底的川习会和12月联准会动向是关键。

哈佛信托公司共同投资长史密斯说，若是美国总统川普本月底与中国国家主席习近平会晤后，双方能就如何化解美-中贸易冲突达成协议，又若联准会（Fed）决定让升息脚步停顿，必将触动美股大涨。

先谈利率。负责制定Fed货币政策的联邦公开市场操作委员会（FOMC）今年来已三度调高基准利率，如今联邦资金利率目标区间已升至2%-2.25%，市场普遍预期12月会再提高0.25个百分点。Fed主席鲍威尔10月3日表示，“此刻距离中性利率或许还很遥远”，此语被市场解读成Fed日后升息空间还很大，立刻触动美国股市警铃大响。在借贷成本持续走高的顾虑下，标普500指数9月底至10月15日已下跌7%。

解铃还需系铃人，鲍威尔下月可轻易卸下目前压在投资人心上的一块大石。

史密斯指出，2008年金融海啸爆发前，联邦资金利率的“中性”水准“介于4%与5%之间”，但在后金融海啸环境下，投资人逐渐认为3%是较合理的中性利率水平，倘若FOMC下月进一步升息后，鲍威尔记者会上的发言若能澄清10月初有关中性利率评论引发的疑虑，并表示2019年升息四次的展望还不是定局，可望激励美股强弹。 鲍威尔也有充分的理由放慢升息脚步，包括全球经济成长趋缓、目前仍无迫切必要抑制通膨等等。

至于投资人心上另一块大石，即美-中贸易战，史密斯也认为有希望搬开，只要川普与习近平开始认真坐下来谈贸易协议，及时解除明年美国祭出新一轮关税的危机，可望带动股市买盘大举回笼。

史密斯说：“在不远的未来，比方说两、三个月后，美-中贸易冲突化解的可能性很高。”

情势峰回路转，并非不可能的事。他联想起2016年初，当时油价跌跌不休，加上中国把全球经济拖向衰退深渊的疑虑升高，全球股市不也是受重创，但后来“全球衰退未发生，中国经济也未硬着陆”。他并认为，最近中国经济成长虽然趋缓，但政府推出的刺激措施可能有助于扭转颓势，“不论是财政支出方面或货币政策方面”。