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今天我们聊聊，比特币和黄金交易通胀的关系。 回首2021年初，比特币“一哥”带着众多数字货币小弟们在经历一波超级牛市的时候，我曾在讲座中做过一个对比：4万美元一枚的比特币和4万美元一辆的特斯拉model3，同样的价格，你买什么？当时的背景下，Tesla的老板马斯克也加入炒币大军，很多投行甚至高看其价值到20w美金一枚，所以，当时很多投资人是买币不买车，以期待未来能换回好多辆特斯拉汽车。 后来比特币果然一路上涨，直达近7万美金的高位，这一轮的疯狂牛市，比特币从2020年低点到牛市顶点上涨了约16倍，光这一年新涌入的数字货币领域的资金就有大约1万亿美元。2021这一年的黄金价格却下跌了 10%，黄金在2020年市场放水和恐慌情绪中见顶2070后，弱势的美元也没有让黄金再次回到2000美元/盎司以上。 时间来到2022年，年初到现在比特币已经跌去了一半市值，而黄金在一季度冲击前高2070后，仅回落了10%，黄金和比特币的表现不大相同了，为什么同样在面对通胀，市场却给出了两种不同的结果呢？ 2020年美国开动印钞机疯狂释放流动性的情况下，比特币走强的逻辑就是弱势美元和通胀预期，基于对政府无底线印钞的不信任，整个金融市场都狂热的追捧逐险（risk-on）资产，数字货币都在讲一个故事，“去中心化”和“隐私保护”。大家相信各国政府天然具有滥发钞票的冲动和掠夺人民财富的本能，过去2年美国天量印钞相当于过去两百年印钞之和，更能给这个故事做一个完美的注脚。比特币在那一轮牛市中充当了交易通胀和弱势美元的核心产品，并且这个故事在互联网时代，更容易得到网络的传播和年轻人的理解。 你知道吗？甚至一度市场认为未来抵御通胀的最好武器就是数字货币。 人无千日好，花无百日红。今年的市场就让数字货币信徒和投机者们翻了车。黄金和比特币的纠缠突然被打破，在今年一月份比特币就开始跌跌不休，瞬间损失了25%的市值；而黄金却在一季度再次攀登历史高点2070，在如今各国通胀纷纷爆表的背景下，比特币跌去了约50%的市值到3万美元以下，而黄金到目前只回落了10%左右。在今年同样交易通胀的背景下，这两者走出反转的结果是今年的通胀背景下的变化。 美联储现在要加息、缩表、抗通胀，这些挤泡沫的动作，让金融市场风声鹤唳，甚至担忧经济出现危机，再加上地缘战争冲突，黄金这种避险”（risk off）资产再获青睐，这也显示出黄金是一种用避险来对冲通胀的工具。同样是对抗通胀，比特币是一种‘逐险’（risk-on）资产，在市场情绪高涨的时候会获得更好的表现，在市场风险偏好较高时期，数字货币高波动性的特征，让投机者很容易捞它一笔。但黄金作为防御性资产，带来的是保护效应，如果将数字币视为黄金的取代性资产，会造成资源错配，从而理解不了现在的走势差异。 那目前来说黄金的价格或比特币的价格是在其具有投资价值的区间内吗？ 其实要回答这个问题，也是我们要回答的是美元的信用问题，以及未来人们的共识问题。美元脱钩黄金以后，黄金市场也发展到了8-10万亿美元的市值了，对于美元不那么信任的其他央行，是黄金的购买主力，每年市场的70%的黄金是由各国央行和黄金ETF买入的，在当下的地缘政治背景下，各国央行对黄金的需求会继续提高，这也是我们对黄金在很长的一段时间都不能轻视得原因。 而数字货币这样一个全新物种还是史前萌芽期，它要对抗的还有各国政府的铸币权，所以至今还被各种打压或驱赶，它会是更好的货币吗？或许是的，但是这一天什么时候会来到，也许很快，但现在还难以预测，它已经表现出对黄金避险和抗通胀的替代效应。并且越是年轻的群体，对它的理解更容易产生共识，我们不能否定它的未来。 在美元还主导全球金融市场的现阶段，借用桥水基金主席达里奥在面对这个问题的回答作为一个结尾：“如果你拿枪指着我的头，让我在这两者中只能选一个，我会选择黄金。”
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发表于 2022-6-5 06:12:12